Главная » Разное » Кэш в финансах что это такое

Кэш в финансах что это такое


Денежный поток — Википедия

Материал из Википедии — свободной энциклопедии

Текущая версия страницы пока не проверялась опытными участниками и может значительно отличаться от версии, проверенной 19 ноября 2019; проверки требуют 2 правки. Текущая версия страницы пока не проверялась опытными участниками и может значительно отличаться от версии, проверенной 19 ноября 2019; проверки требуют 2 правки. У этого термина существуют и другие значения, см. CF.

Денежный поток, кэш-фло, кэш-флоу (англ. Cash Flow) или поток денег, поток платежей — одно из важнейших понятий современного финансового анализа, финансового планирования и управления финансами[1][2][3].

Для оценки изменения, динамики финансового положения предприятия под кэш-флоу понимается план движения денежных средств предприятия, учитывающий все поступления денежных средств и платежи. Используется для бюджетирования деятельности предприятия, при составлении бизнес-плана, разработке бюджета движения денежных средств [2].

Под кэш-флоу понимают также отчёт о движении денежных средств (англ. Cash Flow Statement), в котором отражаются все имевшие место в прошлом поступления (притоки) денежных средств и их расходование (отток денежных средств)[4].

Численное значение денежного потока характеризует величину притока денег, если оно больше нуля, или оттока денег, если оно меньше нуля. Положительный денежный поток формируют денежные средства, поступившие в экономический субъект по итогам за соответствующий период, например, поступления от продажи товаров, выполнения работ, оказания услуг. Отрицательный денежный поток формируют денежные средства, затрачиваемые экономическим субъектом в соответствующий период, например, инвестиции, возврат кредита, затраты на сырьё, энергию, материалы и другие.

Использование в инвестиционном анализе[править | править код]

В инвестиционном анализе понятие кэш-флоу используется для расчёта показателей экономической эффективности инвестиций: показателей Чистая приведённая стоимость (NPV) и Внутренняя норма доходности (IRR). Для решения задач инвестиционного анализа денежный поток представляет собой численный ряд, состоящий из последовательности распределённых во времени значений, рассчитанных как разница между поступлениями денежных средств и платежами за соответствующий период времени.

Общепринятое обозначение потока платежей — CF{\displaystyle CF}. Обозначение численного ряда — CF0,CF1,...,CFn{\displaystyle CF_{0},CF_{1},...,CF_{n}}. Отдельный элемент такого ряда может иметь как положительное, так и отрицательное значение.

Исходя из теории временной стоимости денег, для получения суммы потока платежей, приведённой к настоящему моменту времени, используется метод дисконтирования. Таким образом, все суммы денежного потока приводятся к настоящей стоимости[2].

Показатель Cash flow — что это такое. Формула чистого денежного потока

Cash flow или денежный поток компании относится к разряду важнейших показателей, которое показывает перспективы развития компании. В этой статье мы подробно рассмотрим кэш флоу, поговорим о том, как он рассчитывается и какой бывает.

1. Что такое Cash flow простыми словами

Кеш флоу (от англ. "Cash flow" — "денежный поток") — это совокупность денежных средств в компании, куда включены все притоки (прибыль) и оттоки (затраты). Составляется по утверждённой форме №4 (код формы по ОКУД 0710004).

Для определения результативности работы компании кэш флоу может дать множество полезных данных для инвесторов. Наиболее часто используется такой простой показатель, как "чистый денежный поток":

Чистый денежный поток (от англ. "Net Cash Flow", NCF) — это разница между поступлениями и расходами в отдельно взятый период. Это значение может быть как положительным, так и отрицательным.

Формула чистого денежного потока

NCF = ∑CFi+ — ∑CFj-

Где

  • CFi+ — поступления на счет фирмы
  • CFj- — списания со счета фирмы

Положительное значение NCF означает, что дела компании идут неплохо. Есть свободные деньги, а значит бизнес работает в плюс. Известный инвестор Уоррен Баффет считает показатель Cash Flow одним из ключевых при оценке акций компании.

2. Показатель FCFF (Free Cash Flow to the Firm)

Показатель "Free Cash Flow to the Firm" (FCFF) дословно переводится "свободный денежный поток фирмы". Это денежный поток за вычетом налогов и чистых инвестиций в основной и оборотный капитал.

Формула свободного денежного потока фирмыFCFF = EBITDA × (1-Tax) + DA — CNWC — CAPEX

Где

  • Tax — ставка налога на прибыль
  • EBITDA — прибыль до уплаты процентов и налога
  • DA — амортизация материальных и нематериальных активов (Depreciation & Amortization)
  • CNWC — изменение в чистом оборотном капитале (Change in Net Working Capital)
  • CAPEX — капитальные расходы (Capital Expenditure)

Денежный поток можно рассчитывать по следующим видам цен:

  • Текущие
  • Прогнозные (учитывают инфляцию и прогноз уровня добычи и других факторов)
  • Дефлированные (с учетом инфляции по текущим ценам)
Дисконтирование Cash flow

Поскольку деньги обесцениваются каждый год, то и денежный поток сегодня не такой "крупный" как завтра. Чтобы внести поправки в будущую стоимость денег применяют коэффициент дисконтирования кэш флоу:

CF = 1/(1 + DS) × Time

Где

  • DS – дисконтная ставка
  • Time – период времени

Рекомендую ознакомиться:

3. Кэш флоу операционной, инвестиционной и финансовой деятельности

Прямой и косвенный отчеты
  1. Прямой отчет содержит информацию о денежном потоке по статьям.
  2. Косвенный отчет содержит лишь конечные данные без уточнения.

Отчет о движении денежных средств (Cash Flow Statement) делится на три составляющие

  1. Операционная деятельность (operating cash flow, CFO)
  2. Инвестиционной деятельности (cash flow from investing, CFI)
  3. Финансовой деятельности (cash flow from financing activities, CFF)

На основании этого можно переписать формула чистого денежного потока в следующем виде:

ЧКФ = ЧКФО + ЧКФИ + ЧКФФ

Где

  • ЧКФО – суммарный поток от операционной деятельности
  • ЧКФИ – суммарный поток от инвестиций
  • ЧКФФ – суммарный поток от финансовых операций

1 Операционная — это поток прибыли и расходов от ключевого направления фирмы.

Формула для расчета:

Операционный денежный поток = Чистый доход – Амортизация - Проценты по займам – Налог на прибыль

Что входит в опе

Как управлять кэш-фло по операционной деятельности? | статьи

Отсутствие свободных денежных средств, вливающихся в ваш бизнес, может стать причиной многих бессонных ночей для финансового менеджера.

Это может застопорить ваш бизнес и даже привести его к краху, если у вас не окажется необходимых ресурсов, чтобы поддерживать его на плаву. Однако, имея четкое представление об операционном потоке денежных средств вашего бизнеса, вы можете планировать и управлять своими финансовыми потребностями.

Движимые страстью и волнением, многие владельцы малого бизнеса, наконец, открывают бизнес своей мечты, и погружаются в него без полного понимания того, что нужно делать, когда речь заходит о притоке и оттоке денежных средств.

Следуя нескольким простым рекомендациям по управлению потоком денежных средств, вы можете повысить устойчивость и эффективность своего бизнеса. Это также означает, что вы можете адаптироваться к непредвиденным расходам, реинвестировать капитал для стимулирования роста компании и повысить свои шансы на получение финансирования от кредиторов.

Как управлять денежным потоком?

Денежный поток - это, по сути:

  • Деньги, которые поступают в ваш бизнес.
  • Плюс начальные остатки денежных средств на банковских счетах плюс любые мелкие наличные деньги.
  • Проценты, полученные от остатков на банковских счетах и инвестиций.
  • Займы или кредитные линии также рассматриваются как часть вашего денежного потока.
  • Когда венчурные капиталисты инвестируют в ваш бизнес или компанию, эти суммы также включаются в ваши денежные поступления.

Тем не менее, продажи (выручка от продаж и ваша дебиторская задолженность), - играют самую важную роль в вашем денежном потоке. Без клиентов, желающих купить ваши товары или услуги, независимо от того, каким начальным капиталом, займами или инвесторами вы обладаете, ваш бизнес не выживет.

Важно помнить, что ваш денежный поток сильно отличается от вашей прибыли.

Прибыль - это то, что у вас осталось на конец месяца или года после покрытия (вычета) всех ваших бизнес-расходов, а ваш денежный поток - это деньги, которые есть в вашем распоряжении в определенный момент времени, чтобы вовремя рассчитываться с контрагентами и поддерживать хорошую репутацию вашего бизнеса.

Итак, вот 3 простых шага, которые помогут вам управлять потоком денежных средств:

Шаг 1: Определите цикл денежного потока.

Ваш цикл (или оборот) денежного потока (англ. 'cash flow cycle') определяется периодом времени, который требуется для покупки деталей или расходных материалов, оказания услуги или производства продукта, а также для продажи своего продукта/услуги и получения за ним оплаты от клиента.

По сути, цикл денежного потока определяет, сколько времени требуется, на то, чтобы генерировать денежные средства от вашей основной операционной деятельности.

Если у вас короткий цикл денежных потоков, это означает, что вы можете быстро извлекать прибыль от своей деятельности.

Чем короче цикл денежных потоков вашего бизнеса, тем больше денег окажется у вас под рукой, чтобы оплачивать расходы, погашать кредиторскую задолженность и начинать цикл заново. Если у вас частые циклы денежных потоков, ваш бизнес технически более эффективен, потому что вы можете быстро получить прибыль от своей основной деятельности.

Шаг 2. Попробуйте увеличить объем денежных средств, которые вы генерируете за 1 цикл.

Если ваши деньги не связаны в другом месте (т.е. не связаны инвестициями или погашением обязательств), тогда выручка, полученная от продаж, позволяет вам генерировать положительный денежный поток в каждом бизнес-цикле.

Чтобы генерировать больше денежных средств за цикл, вы можете попытаться увеличить свои продажи или сократить операционные расходы (например, заработную плату), если возможно, на каждый цикл. Или попробуйте ускорить процесс, чтобы генерировать больше циклов денежных потоков в год.

Шаг 3: Убедитесь, что ваш операционный бизнес-процесс приносит вам дополнительное время и ресурсы.

Говорят, что владелец малого бизнеса сам «является» бизнесом. Никто не может вести бизнес с той осведомленностью, убежденностью и страстью, с которой это делает владелец бизнес.

Если вы тратите все свое время, генерировать больше денег за счет финансовой и инвестиционной деятельности (подаете заявку на гос. финансирование, оформляете кредиты или ищете инвесторов), то, возможно, вы упускаете из виду увеличение продаж, продвижение или рекламу своего бизнеса, создание сетей сбыта и выход в интернет-сообщества, которые позволяют привлечь клиентов и потенциально получить дополнительные доходы.

Поэтому, если это возможно, отдавайте приоритет поступлению денежных средств от операционной деятельности и связанным с этим мероприятиям.

Почему так важно эффективно управлять потоком денежных средств?

Помимо того, что управление денежным потоком удерживает ваш бизнес на плаву, оно также может помочь вам контролировать другие важные ситуации:

  • Управление непредвиденными расходами. Для малого бизнеса повседневные операции часто непредсказуемы, а ресурсы, как правило, ограничены. Вы можете без особых проблем планировать ожидаемые постоянные расходы, такие как аренда или коммунальные услуги, расходные материалы и зарплата, но потеря повторного заказа от крупного клиента или внезапно сломавшееся важное оборудования может вывести ваш бизнес из состояния финансового равновесия.
  • Сохранение контроля над своим бизнесом. Когда ваш бизнес не развивается, как запланировано, появляется ощущение, что вы погружаетесь в хаос. Грамотное управление денежным потоком дает вам больше контроля над вашим бизнесом, помогает видеть его перспективы и принимать важные решения, чтобы вовремя изменить нежелательный ход событий, внедрить инновации, выпустить новые продукты или услуги или выйти на новые рынки.
  • Получение заемного капитала. Банкиры, кредиторы и инвесторы обычно анализируют приток денежных средств и показатели кэш-фло, связанные с операционной деятельностью, для принятия решения об инвестировании и финансировании вашей деятельности.
  • Расширение финансирования и рост бизнеса. Положительный денежный поток от операционной деятельности также позволяет вам реинвестировать и расширяться, увеличивать свою прибыль и клиентскую базу.

Движение денежных средств является важной составляющей финансового благополучия вашего бизнеса. Чем более ликвидным будет ваш денежный поток, тем более адекватно вы сможете реагировать на взлеты и падения бизнеса.

Приведенные выше рекомендации помогут вам улучшить управление денежными потоками и более эффективно управлять своим бизнесом.

Cash flow, денежный поток, кэш флоу, кеш флоу

Cash flow (читается кеш флоу, пер. денежный поток) – движение денежных средств в рамках компании, проекта или продукта. Имеются в виду свободные деньги на счетах и в кассе (свободный резерв), то есть наиболее ликвидные активы. Выражается итоговым показателем с отрицательным или положительным знаком, который формируется из поступлений и платежей. Очевидно, что положительный кэш флоу лучше отрицательного. Ведь компания, имеющая на руках свободные средства, может оперативно вложить их в бизнес и получить еще больше денег и прибыли. Также это весомый аргумент для банков и кредиторов, рассматривающих возможность предоставления займа.

Cash Flow как форма отчетности

Cash Flow как форма отчетности - это второе значение понятие термина "Кеш Флоу". Финансовая отчетность предприятия, состоящая из 5ти форм, в том числе включает в себя отчет о движении денежных средств (statement of cash flows). Это форма #4.

Отчет о движении денежных средств

Она высчитывается как сумма денежных потоков по 3-ем ключевым направлениям деятельности компании:

Операционный денежный поток. Деньги, полученные или потраченные в ходе внутренних (операционных) бизнес-процессов. Рассчитывается как сумма оборотного капитала и притока денежных средств. Если компания платежеспособна, результат будет положительным.

Инвестиционный денежный поток. Деньги, полученные от продажи долгосрочных активов, или потраченные на инвестиционные нужды (строительство, инвестиции).

Финансовый денежный поток. Деньги, полученные от предоставления кредита/займа, или выплаченные в виде дивидендов, возврата займа или выкупа акций. Упрощенно это выглядит следующим образом:

Название Стоимость, у.е.
Операционный cash flow +50
Продажи +40
Погашение дебиторской задолженности +20
Арендные платежи -10
Инвестиционный cash flow -40
Продажа долей +20
Обратный выкуп долей (акций) -10
Вложение в строительство здания -50
Финансовый cash flow +50
Получение кредита +60
Выплата процентов по кредиту -10
ИТОГО +60

В последнем 4-ом разделе Отчета о Движении Денежных Средств указываются существенные неденежные операции, которые впоследствии могут повлиять на величину cash flow. Наиболее показательным для корпоративных финансов является операционный денежный поток. Он высчитывается по общей формуле:

Операционный Денежный Поток = Чистый доход – Неденежные траты (Амортизация, Обесценение) - Проценты (уплаченные) по займам – Налог на прибыль

Полученное значение будет отражать количество средств, которые компания может потратить на обслуживание своего долга. Cash Flow замеряется за определенный период времени. Как правило, такой период совпадает с выпуском итоговой или промежуточной финансовой отчетности: квартал, полугодие, 9 месяцев, год.

Для чего еще нужен Cash flow?

Без этого показателя не обойтись при составлении бизнес-планов, прогнозов, бюджетов. Также кэш флоу используется в инвестиционном анализе. Зная значение кеш флоу, можно рассчитать показатели NPV (чистая приведенная стоимость) и IRR (внутренняя норма доходности).

Определение Что такое денежный поток или Cash Flow?  — Investing.com

Денежный поток предоставляет собой баланс поступающих средств и произведенных платежей за определенный период.

Положительный денежный поток указывает на достаточную или растущую ликвидность, в то время как отрицательный денежный поток отражает ее недостаток или снижение. Компании, способные формировать сильные денежные потоки, являются более гибкими, способны погашать свои финансовые обязательства, наращивать и обновлять активы, выплачивать средства акционерам и в целом преодолевать препятствия на своем пути.

Денежный поток относится только к денежным средствам или эквивалентам операционной деятельности, и никак не демонстрирует, является ли компания прибыльной или убыточной. У прибыльной компании со слабым денежным потоком могут возникнуть трудности с обеспечением роста или она может оказаться под угрозой банкротства из-за неспособности регулярно погашать краткосрочные обязательства.

Если входящие активы компании, например, включают товарно-материальные ценности, дебиторскую задолженность или недвижимости, которые не являются достаточно ликвидными, компания может столкнуться с проблемами в рамках обеспечения своей деятельности.

С другой стороны, компания с сильным потоком денежных средств, которая может легко оплачивать свои краткосрочные обязательства, используя денежные средства или их эквиваленты, может делать это в ущерб потенциальному росту или получить ликвидность за счет продажи активов, что делает обслуживание долгосрочных обязательств затруднительным. Это может привести к убыточности, но никак не отразится на движении денежных средств компании.

Например, если стартап получит деньги от инвесторов, которые ожидают, что в будущем новый продукт будет приносить доход, компании будет стабильна в краткосрочной перспективе. Однако без текущего дохода компания не может генерировать дополнительный денежный поток, и долгосрочная стабильность компании оказывается под вопросом.

Отчет о движении денежных средств

Отчет включает в себя движение денежных средств по операционной, финансовой и инвестиционной деятельности компании. Потоки от операционной деятельности включают те средства, которые напрямую связаны с основной деятельностью (например, доходы и расходы от реализации продукции).

Инвестиционная деятельность подразумевает улучшение состояния предприятия, например, приобретение или ликвидацию производственного оборудования. Финансовая деятельность включает погашение долговых обязательств и повторный выпуск акций.

Главная страница каждой компании на сайте Investing.com содержит отчет о движении денежных средств. Найти его можно во вкладке «Отчетность». В левом верхнем углу отчета читатели могут изменить период отображения отчетности (годовой или квартальный).

В правом верхнем углу находится кнопка «Все свернуть», позволяющая скрыть компоненты каждого раздела отчета и оставить только суммарные значения.

фло | Финансы, экономические новости в мире

1. Понятие кеш фло.

Денежные потоки (cash flow) – это, если говорить простым языком, поступления (притоки) и расходования (оттоки) денежных средств.

Хотя амортизационные отчисления при этом не учитываются, но другие виды расходов, такие как выплаченные проценты, включены в этот коэффициент.

Отрицательный кеш-флоу всегда является тревожным сигналом, потому что соответствующая компания, по-видимому, получает финансовую подпитку из этой субстанции.

Вообще, кто ввёл в финансовый лексикон понятие «отрицательный кеш-флоу»? Почему бы просто не сказать: это когда из баланса предприятия уходит больше денег, чем поступает?!

Знаком большой финансовой мощи же является ситуация, когда компания в состоянии финансировать ежегодные инвестиции из кеш-флоу и при этом не становится должником.

Совет: при анализе показателей прибыли компании, как сказано, может возникнуть опасность того, что Вы, сами того не замечая, начнёте сравнивать яблоки с грушами.

Поэтому Ваше внимание должно быть четко сосредоточено на фиксации прибыли до уплаты налога и кеш-флоу , так как, чем больше расходов исключено из расчета прибыли, тем больше страдает значимость баланса.

Чистый денежный поток (free cash flow)- это разница между притоком и оттоком денежных средств, он может иметь положительное или отрицательное значение.

Естественно, что положительный денежный поток лучше отрицательного – он указывает на то, что у фирмы имеются свободные средства, которые она может инвестировать в развитие бизнеса для увеличения собственной прибыли.

Особенно важную роль играет анализ денежных потоков для инвесторов, кредиторов и банков.

2. Классификация cash flow.

Общая классификация денежных потоков предусматривает:

* По масштабам: cashflow по организации в целом, по каждому виду деятельности, по отдельным подразделениям или по отдельным хозяйственным операциям,
* По направленности движения кеш фло: положительный или отрицательный,
* По методу определения объема: валовой или чистый денежный поток,
* По уровню достаточности: избыточный или дефицитный денежный поток,
* По времени: настоящий или будущий денежный поток,
* По формированию: регулярный или дискретный денежный поток.
Но самая важная для аналитики классификация представлена ниже.

Исходя из того, что деятельность любой организации подразделяется на операционную (текущую), инвестиционную и финансовую, денежные потоки классифицируются так же:

а. Денежные потоки от операционной деятельности – это, прежде всего, способность юридического лица получать прибыль от основного вида деятельности, а также иных видов деятельности, не относящихся к финансовой и инвестиционной.

Операционная деятельность включает получение выручки, авансов, оплата счетов поставщикам, расчеты с бюджетом, выплата заработной платы, получение краткосрочных кредитов и займов, погашение (получение) процентов по кредитам.

б. Денежные потоки от инвестиционной деятельности – движение денежных средств, связанное с продажей или приобретением основных средств и нематериальных активов.

Общая классификация денежных потоков предусматривает:

в. Денежные потоки от финансовой деятельности — движение денег, связанных с изменением в размере и составе капитала и заемных средств: получение и погашение кредитов, краткосрочные и долгосрочные финансовые вложения, выплата дивидендов.

3. Виды кеш фло

Финансовый денежный поток можно классифицировать исходя из таких его параметров: направленности, масштабам, времени проведении операций, методу определения, уровню достаточности. По совокупности данных факторов традиционно выделяют такие группы кеш фло:

• Финансовый денежный поток от операционной деятельности. Характеризует способность предприятия получать доход от основного рода деятельности. Сюда относят получение выручки, взаиморасчеты с кредиторами, оплату от поставщиков, выдачу заработной платы, словом все затраты, напрямую не связанные с финансовой, тем более – инвестиционной деятельностью.

• Поток от деятельности финансовой. Включает изменения уставного капитала, вложения, в том числе, кредитные средства, а также выплату дивидендов.

• Инвестиционный денежный поток. Прежде всего ориентирован на продажу или покупку основных средств и недвижимости.

Данные потоки могут в равных частях присутствовать на том или другом предприятии, часть их может превышать общий вес в капитале, другая же может быть незначительной. Однако все они должны быть учтены при анализе общего состояния компании, дабы руководство понимало, каково текущее положение фирмы и нужно ли принимать срочные меры для его укрепления.

4. Отчет о движении денежных средств.

Для деятельности любой компании исключительно важен анализ финансовых потоков — он дает информацию о её доходности и финансовой устойчивости. Cashflow показывает степень самофинансирования организации, её потенциал и эффективность управления потоками денежных средств, ведь их избыток является не менее тревожным знаком, чем недостаток.

Поэтому с точки зрения аналитики особую роль играет отчет о движении денежных средств, составными частями которого являются притоки и оттоки денежных средств, возникающих в результате операционной, финансовой и инвестиционной деятельности.

Для составления отчета используются данные из отчета о прибылях и убытках и баланса.

Сам отчет о прибылях и убытках отражает прибыльность компании в отчетном периоде, но не показывает потоки и оттоки cash flow в разрезе трех основных видов деятельности компании, поэтому он нуждается в трансформации.

5. Методы анализа потока денежных средств.

В практике существует 2 метода трансформации отчета о прибылях и убытках для анализа СF (Cash flow) – прямой и косвенный.

А. Прямой метод предусматривает трансформацию каждой статьи Отчета о прибыли и убытках, т.е. раскрытие основных видов фактических поступлений и расходов денежных средств. При этом методе основой анализа является выручка предприятия.

Прямой метод помогает получить информацию, которая необходима для текущего контроля за движением денежных средств и их прогнозирования в будущем, а также способствует объективной оценке платежеспособности юридического лица. Именно при этом методе все операции группируются по уже упомянутым видам деятельности: операционной, финансовой и инвестиционной.

Б. Косвенный метод не предусматривает трансформирования каждой статьи отчета о прибылях и убытках. Основой для анализа является сумма годовой прибыли или убытка, которая корректируется путем прибавления совокупных расходов и вычитания совокупных доходов, не имеющих отношения к кеш фло.

К таким корректировкам относятся:

• Изменения в дебиторской задолженности, запасах, краткосрочных финансовых вложениях и обязательствах, кроме кредитов и займов,

• Неденежные статьи баланса: амортизация активов вне оборота, курсовые разницы, прибыль или убыток прошлых лет, выявленная в текущем периоде и др.,

• Другие статьи, которые относятся к инвестиционной или финансовой деятельности.

Косвенный метод больше подходит для аналитики , ведь с его помощью можно определить, как связано изменение прибыли с изменением размеров денежных средств.

В целом же, разобравшись с сутью, видами и методам анализа финансовых потоков на собственном предприятии, работать с ним становится не так уж трудно даже для тех, кто ранее не специализировался на подобной деятельности. Важно внимательно относиться к общим законам управления такими потоками и всегда соотносить их с собственным направлением работы. И тогда с кеш фло никаких проблем у вас не возникнет.

Статьи на эту же тему

Cash Flow - что это такое? Денежный поток: определение, суть и формула расчета :: SYL.ru

В процессе осуществления своей деятельности любое предприятие проводит анализ финансовых показателей. Это позволяет устранить негативные факторы, которые могут снизить прибыльность бизнеса. Поэтому такому исследованию уделяется большое внимание.

Одним из важных показателей, который рассматривается аналитиками, является Cash Flow. Что это такое, как производится расчет, а также трактуются результаты, следует рассмотреть для проведения углубленного финансового анализа деятельности предприятия.

Сущность исследования

Перевод Cash Flow звучит на русском языке как «денежный поток». Существует определенная методика его оценки. Целью проведения анализа Cash Flow является расчет входящих и исходящих ресурсов, которые применяет компания в своей деятельности. Такое исследование дает информацию о дефиците или префиците средств организации за определенный период.

Чтобы проанализировать показатель кэш-флоу, составляется отчет, в котором отображаются приходы и расходы денежных средств. Он отображает движение ресурсов предприятия. Такой документ позволяет оценить, достаточно ли средств получила компания в исследуемом периоде для осуществления своей деятельности, как много она тратит денег в процессе проведения своей инвестиционной, операционной и финансовой деятельности.

Еще одной причиной проводить подобное исследование является оценка уровня зависимости организации от сторонних инвесторов. При этом становится возможным оценить выбытие и прибытие средств по каждой статье затрат отдельно. На основе полученной информации руководство предприятия принимает адекватные решения об уменьшении или увеличении финансирования деятельности компании за счет разных источников. Инвесторы при помощи такого анализа могут сделать вывод о платежеспособности организации.

Для чего проводится расчет?

Анализ Cash Flow применяется руководящими органами предприятия для выработки правильной политики и стратегии деятельности компании. Это позволяет найти гармоничное соотношение между входящими и исходящими потоками. В этом случае ресурсы компании будут использоваться целесообразно.

Нужно синхронизировать входящий и исходящий кэш-флоу по времени. Это позволит компании гармонично развиваться, повысить собственную финансовую устойчивость и стабильность. В этом случае компания может снизить потребность в платных сторонних источниках финансирования, правильно распределив собственные ресурсы. Такой подход позволяет выработать правильную стратегию в долгосрочной перспективе.

Управление показателем кэш-флоу позволяет оптимизировать расходы предприятия, снизить уровень рисков. При этом повышается правильность распределения своих ресурсов, стабильность, финансовая стойкость компании. При этом также растет интерес инвесторов к деятельности организации.

Виды денежных потоков

Рассматривая, что это такое Cash Flow, следует рассмотреть его виды. Денежный поток группируют в соответствии с 8 критериями. При этом учитывают, какая методика применялась для расчета. В соответствии с этим различают чистый и валовой кэш-флоу. В первом случае находится разность между входящими и исходящими потоками, а во втором – их сумма.

В соответствии с масштабом различают общий (глобальный) поток и его составные элементы. Также кэш-флоу может отличаться видом деятельности, в котором они были сформированы. Так, бывают денежные потоки, которые возникают при ведении организацией инвестиционной, операционной или финансовой деятельности.

В зависимости от направления кэш-флоу может быть отрицательный (исходящий) или положительный (входящий). Чтобы определить, достаточно ли средств у предприятия для проведения его деятельности, рассчитывают разность между этими двумя категориями. В этом случае можно говорить о дефицитном или избыточном (префицитном) потоке.

Расчет проводится для отчетного и планового периода. Потоки при этом могут перемещаться равномерно или хаотично. Это зависит от особенностей деятельности организации.

Чистый Cash Flow

Рассматривая, что это такое - Cash Flow, следует уделить внимание такой величине, как чистый денежный поток. Этот показатель применяется при оценке инвестиционной деятельности организации. При этом аналитик на основе полученной информации может сделать вывод о финансовом состоянии компании, способности ее к развитию и увеличению собственной стоимости на рынке.

Чистым кэш-флоу называется разность между входящими и исходящими потоками средств в определенном периоде времени. Результат такого расчета представляет собой фактически сумму между показателями всех видов деятельности организации.

Информация о показателе чистого кэш-флоу применяется в ходе разработки стратегических задач, принятия решений в долгосрочной перспективе. Также эта информация интересна для кредиторов и инвесторов. Это позволяет им сделать вывод о целесообразности финансирования деятельности этой организации. Чистый Cash Flow применяется при расчете стоимости компании.

Управление показателем Cash Flow

Показатель Cash Flow применяется при проведении финансового анализа всеми крупными предприятиями. Это позволяет руководящим органам проводить эффективную политику в области управления денежными поступлениями и растратами.

При этом в расчет берется количество всех положительных и отрицательных потоков в исследуемом периоде. Также отдельно рассматриваются их составные элементы.

Расчет может проводиться путем прямого, косвенного подхода. В первом случае информация поступает со счетов организации. Основным в этом случае является показатель выручки от реализации. В процессе косвенного расчета применяются данные статей формы №1 и 2 бухгалтерской отчетности. Это более информативная методика. Она раскрывает информацию о связи чистой прибыли и количества ресурсов организации, а также изменение количества и состава валюты баланса на этот показатель.

Методика прямого расчета

Если валовой или наращенный Cash Flow дает информацию аналитику о расширении деятельности компании, то чистый кэш-флоу предоставляет возможность оценить факторы влияния на результат работы предприятия в отчетном или будущем периоде. Чтобы исследовать чисты поток в определенный момент операционного цикла, применяется методика прямого подсчета. Она выглядит так:

ЧКФ = ЧКФО + ЧКФФ + ЧКФИ, где ЧКФ – чистый кэш-флоу, ЧКФО – от операцонной деятельности, ЧКФФ – от финансовых операций, ЧКФИ – от инвестиций.

В общем виде чистый кэш-флоу рассчитывается по такой формуле:

ЧКФ = ВП – ИП, где ВП – входящий поток, ИП - исходящий поток.

В расчет берутся все составляющие, которые рассматриваются для каждого вида деятельности отдельно. Анализ структуры важен для проведения полноценного исследования. Его осуществляют для нескольких периодов, чтобы иметь возможность отследить динамику изменений.

Косвенный метод расчета

Зная формулу Cash Flow, исследователь сможет сделать выводы о финансовом состоянии предприятия. Одним из наиболее информативных является косвенный метод. В ходе расчета применяются данные об амортизации баланса, а также изменения в структуре и количестве активной, пассивной части формы №1. Проводятся определенные корректировки. Расчет проводится так:

ЧКФ = ПЧ + АООС + АОНА – ИЗД – ИЗ – ИЗК + ИРК, где ПЧ – прибыль чистая, АООС – амортизационные отчисления основных активов, АОНА – амортизационные отчисления нематериальных средств, ИЗД – изменения задолженности дебиторов, ИЗ – изменение количества запасов, ИЗК – изменение задолженности перед кредиторами, ИРК – изменения резервного капитала.

На этот показатель в значительной степени влияют изменения стоимости текущих пассивов и активов.

Свободный Cash Flow

Рассмотрев примеры расчета Cash Flow, следует сказать о таком показателе, как свободный кэш-флоу. Его применяют аналитики для определения стабильности компании. Этот показатель нужно рассматривать с точки зрения потока организации и капитала.

В первом варианте для расчета берутся данные об операционной деятельности предприятия. Далее из этой суммы вычитается количество инвестиций в основной капитал.

Если же проводится расчет свободного денежного потока капитала, из общей суммы ресурсов вычитается количество своих вложений. Эта методика является информативной для акционеров компании. Первая методика чаще применяется инвесторами для принятия решения о вкладе своих средств в деятельность организации.

Дисконтирование

Денежный поток может рассматриваться в плановом и текущем периоде. Чтобы соотнести такие данные, необходимо дисконтировать кэш-флоу. В будущем деньги постепенно теряют свою стоимость. Именно этот показатель инфляции учитывается при подобных расчетах. В этом случае поток называется дисконтированным.

Для проведения расчетов в формулу включается дополнительный коэффициент. Его умножают на сумму кэш-флоу. Расчет выглядит так:

К = 1/(1 + ДС) ПВ, где ДС – дисконтная ставка, ПВ – период времени.

Этот коэффициент крайне важен при расчетах. От ставки дисконтирования зависит уровень дохода инвестора в будущем.

Оптимизация Cash Flow

Денежный поток требует оптимизации. После проведения соответствующих расчетов можно принять решение о необходимости установления баланса между приходами и расходами организации. Отрицательно на финансовое состоянии компании влияет как дефицит, так и префицит потока. Руководящие органы предприятия должны контролировать соотношение между этими величинами. От рациональности использования существующих ресурсов зависит финансовое состояние организации, ее рыночная стоимость и инвестиционная привлекательность.

Рассмотрев особенности расчета Cash Flow (что это такое, вам теперь известно), можно понять необходимость исследования этого показателя. Информация, полученная в ходе исследования, применяется не только руководством предприятия, но и инвесторами, кредиторами.

Свободный денежный поток (Free Cash Flow) — что это такое

Свободный денежный поток известный, как "Free Cash Flow" является одним из важнейших показателей эффективности работы компании. Давайте рассмотрим его более подробно, что он показывает, как рассчитывается, его виды.

1. Что такое свободный денежный поток простыми словами

Свободный денежный поток (от англ. "Free Cash Flow") — это деньги, которыми остаются у компании после всех операционных трат (Capex), налогов, инвестиций и других расходов. Часто пишут в сокращенном виде "FCF" или "СДП".

Положительный Free Cash Flow является показателем эффективности управления компанией и работы бизнеса в целом. Если изъять эти деньги у компании, то это никак не повлияет на текущую её деятельность. Чаще всего эти деньги рассматривают для выплаты дивиденда акционерам, но по факту они могут направляться на другие важные задачи бизнеса.

На что могут быть потрачен свободный денежный поток

  1. Выплата дивидендов
  2. Байбэк (обратный выкуп акций с биржи)
  3. Погашение долга
  4. Инвестиции в активы (ценные бумаги, акции, облигации)
  5. Сбережение денег на будущее

Однако с другой стороны, отрицательный денежный поток еще не говорит о том, что бизнес работает неэффективно. Вполне возможно, что вся прибыль реинвестируется обратно в производство и расширение бизнеса. Так может продолжаться не один год. Примером таких ситуаций являются крупнейшие ритейлы Магнит и Лента. При этом курс их акций за это время стремительно вырос.

Примечание

Этот показатель не является стандартизированным бухгалтерским.

2. Формула для расчета Free Cash Flow — 3 варианта

Существует три способа расчета свободного денежного потока. Все данные берутся из стандартных отчетностей компании по РСБУ или МСФО.

Формулы Free Cash Flow

Вариант №1

FCF = [Операционный денежный поток] — [Капитальные затраты (Capex)]
Free Cash Flow = Operating Cash Flow – Capital Expenditures

Вариант №2

FCF = EBITDA — [Налог на прибыль уплаченный] — [Капитальные затраты (Capex)] — [Изменения в оборотном капитале (NWC, Net working capital change)]

Вариант №3

FCF = EBIT*(1 - налоги) + [Амортизация] — [Капитальные затраты] — [Изменения в оборотном капитале]

Примечание

Разовые поступления от продажи не включаются в расчет. Они указываются в отчетных документах в отдельном разделе "Движение денежных средств от инвестиционной деятельности".

Будущая стоимость компании

Free Cash Flow лежит в одном из способов оценки будущей капитализации компании. Эта модель основана на дисконтирование бедующих денежных потоков компании. Идея в том, что положительный FCF позволяет рассчитывать на будущее дивиденды держателям акций.

3. Чистый денежный поток (Net Cash Flow)

Чистый денежный поток (по англ. "Net Cash Flow", NCF) определяется как сумма положительных и отрицательных операций. Формируется из трех составляющих:

NCF = CFO + CFF + CFI

Где

  1. CFO — операционной деятельности (Cash Flow from operating activities, CFO или Operating Cash Flow, OCF). Прибыль от основной деятельность компании. Здесь уже включена амортизация, дебиторская и кредитная задолженность и другие пассивы и активы
  2. CFI — инвестиционная деятельность (Cash Flows from investing activities, CFI). Инвестиции в модернизацию, расширение бизнеса.
  3. CFF — финансовая деятельность (Cash Flows from financing activities, CFF). Выплаты дивидендов, выплаты кредитов, обратный выкуп акций, другие финансовые операции.

4. Два вида свободного денежного потока

FCF делится на вида:

  1. FCFF
  2. FCFE

Давайте расскажем в чем особенность каждого.

4.1. Свободный денежный поток фирмы (Free Cash Flow to Firm)

Free Cash Flow to Firm (FCFF) — это совокупные денежные средства после уплаты расходов, налогов, но до осуществления выплат процентов и общего долга.

Является общим денежным потокам, доступный как собственникам, так и внешним кредиторам фирмы.

Формула FCFF

FCFF = [Чистый денежный поток] – [Капитальные затраты]

FCFF может быть отрицательным.

4.2. Свободный поток на свой капитал (Free Cash Flow to Equity)

Free Cash Flow to Equity (FCFE) — денежные средства, которые остаются после выплаты налогов, погашения всех внешних долгов и оплаты операционных расходов предприятия. Другими словами это свободный денежный поток для акционеров.

Формула FCFE

FCFE = [Чистый денежный поток от операционной деятельности] – [Капитальные затраты] – [Выплата займов] + [Оформление новых ссуд]

Расчет показателя проводится с учетом чистой прибыли предприятия (Net Income).

Основное различие между FCFF и FCFE заключается в том, что из FCFF вычитается часть денег, принадлежавшая кредитором.

свободный денежный поток (СДП, FCF)

FCF (free cash flow) — свободный денежный поток компании — это сумма, которую можно изъять из бизнеса без ущерба для будущей деятельности, так при её расчете были учтены внутренние потребности компании. Показатель FCF чаще даже более информативен чем чистая прибыль, поскольку инвесторы могут тратить только наличные денежные средства, а не прибыли отражаемые в отчетах компании[1].

Формула свободного денежного потока FCF

Чистая прибыль +
Затраты на выплату процентов, очищенные от налога на доходы+
Неденежные списания доходов (износ, амортизация) -
Капиталовложения +
Изменения в оборотном капитале +
Дивиденды, уплаченные по «префам» или другим старшим ценным бумагам

Пример расчета FCF компанией НЛМК можно посмотреть тут:
https://nlmk.com/upload/iblock/c88/financial_and_operating_data_4q_2016.xlsx на странице CashFlow:

FCF=
Net cash provided by operating activities-
-Purchases and construction of property, plant and equipment+
+Interest received-Interest paid -
— Advance VAT payments on imported equipment 

 

Примеры расчета свободного денежного потока 

расчет свободного денежного потока Газпрома за 2016 год 2 способами
Считаем свободный денежный поток (FCF) Русагро за 2018 год #1

Пример того, как Газпром считает свой свободный денежный поток:

Пример расчета свободного денежного потока (FCF) МТС за 9 мес 2016:

http://static.mts.ru/uploadmsk/contents/1670/17112016_fin_res_Q3_2016.pdf

Отличие свободного денежного потока от чистого денежного потока


На примере результатов Траснефти:

Неплохая статья, где расписано как считать свободный денежный поток:

https://bcs-express.ru/novosti-i-analitika/svobodnyi-denezhnyi-potok-free-cash-flow-chto-eto-takoe-i-kak-ego-schitat 

Денежный поток - Cash Flow, CF

Потоки денежных средств (Cash Flows) – это приток и отток денежных средств. Разница между притоком (поступлением) и оттоком (расходованием) денежных средств образует чистый денежный поток (Free Cash Flow), который может быть положительным или отрицательным.

Потоки денежных средств группируются в отчете о движении денежных средств (Cash Flow Statement) по трем направлениям от текущей (операционной), инвестиционной и финансовой деятельности компании:

  • Денежный поток от операционной деятельности (Cash Flow From Operating Activities, CFO). Отражает способность компании получать прибыль от своей основной деятельности.
  • Денежный поток от инвестиционной деятельности (Cash Flows From Investing Activities, CFI). Показывает, какой объем денежных средств реинвестируется в бизнес в виде капитальных затрат (Capital Expenditures), а какой идет на вложения в финансовые инструменты и другие компании.
  • Денежный поток от финансовой деятельности (Cash Flows From Financing Activities, CFF). Фиксирует изменения, которые произошли в структуре и стоимости капитала: платились ли дивиденды и за счет каких средств; выкупались ли акции с рынка или выпускались, снизился или возрос объем заемных средств.

Результатом отчета о движении денежных средств является разница между притоком и оттоком наличности – чистый денежный поток (Net Cash Flow, NCF). Величина Net Cash Flow может быть положительной или отрицательной (указывается в круглых скобках).

Отчет о движении денежных средств (Cash Flow Statement)

Пример отчета о движении денежных средств (Cash Flow Statement) с сайта Finance.yahoo.com. Отток денежных средств указывается в круглых скобках:

Прибыль от текущей деятельности является источником (притоком) денежных средств; убытки означают отток денежных средств из бизнеса.

Прирост активов любого рода подразумевает расходование (отток) денежных средств; сокращение инвестиций в активы является их источником.

Получение кредитов и займов или дополнительная эмиссия акций являются источником денежных средств.

Обслуживание долга, выплата дивидендов и прочие расчеты с кредиторами и собственниками компании приводят к сокращению денежных средств.

Амортизация не формирует денежных средств, а является лишь бухгалтерской составляющей затрат, которая, уменьшая прибыль, занижает объем фактически полученных в составе выручки денежных средств.

Схема основных потоков денежных средств

VKontakte

Facebook

Twitter

ФИНАНС | Cash Flow company как источник жизни бизнеса

11.03.2016

Вместе с трансфертом в Россию западных стандартов финансового менеджмента потоком хлынула и соответствующая терминология. Сколько составил ваш нет профит за последний год? Смогли ли вы увеличить гросс маржин после переоснащения производства? Как, ваше РОЕ не превышает даже размеров учётной ставки ЦБ?

Эти, ранее мало знакомые термины, теперь составляют вполне нормальный лексикон вполне нормального общения финансовых управляющих. Термин «cash flow» — ещё один из этого списка. Итак, Cash Flow (по-русски: «кэш флоу») — что же это такое?

Что такое cash flow

В дословном переводе с английского «cash» означает деньги или наличность, «flow» в данном контексте следует трактовать как поток или приток. Попросту говоря, кэш флоу — это денежный поток или поток наличности, который способен генерировать ваш бизнес.

В данном случае речь идёт обо всех денежных поступлениях компании: от продажи товаров или услуг; от реализации профильных или непрофильных активов; приходов наличности в виде процентов от вложений в гособлигации и дивидендов от владения сторонними корпоративными правами.

Важно не путать денежный поток cash flow (CF) и прибыль или, выражаясь унифицированной терминологией, profit. Профит — это то, что останется у бизнеса после того, как вы используете кэш флоу:

  • После того, как рассчитаетесь со своими поставщиками и подрядчиками за то, что те продали вам сырье, материалы или оказали какие-то услуги.
  • После того, как заплатите своим сотрудникам за то, что те согласились потратить часть своего драгоценного времени на вас.
  • Наконец, после того, как рассчитаетесь с уважаемыми кредиторами (уплатив им проценты) и горячо любимым государством, отдав ему причитающиеся налоги.

От чего зависит cash flow company

Здесь стоит выделять как факторы, находящиеся в пределах досягаемости компании и определенным образом зависящие от нее (так называемые внутренние), так и факторы, недосягаемые для компании, на которые она никак не может повлиять (внешние).

Так, если говорить о влиянии на входящий cash flow от операционной (а есть еще кэш флоу от инвестиционной и финансовой) деятельности внутренних факторов, то определяющую роль здесь играют масштабы производства, грамотная ценовая политика, качественный маркетинг, искусство распознавать своего потребителя и удовлетворять его потребности, а также умение работать с каналами продажи.

Среди факторов, которые компании контролировать не в состоянии (т. е. внешних), на входящий денежный поток влияют цены на рынке и доходы потребителей, уровень покупательской активности и инфляция. Не менее значима и роль конкурентов: чем активнее и эффективнее последние, тем меньшим будет ваш CF cash flow, при прочих равных условиях.

Движение денежных средств cash flow

1) Любому хозяйственнику-управленцу обязательно нужно управлять движением финансовых потоков (далее — CF). И помочь в этом может отчёт о движении денежных средств cash flow.

Также обязательна многосценарность на стадии планирования. Часто бывает так, что в компании CF положительное, и ТОП-менеджеры «почивают на лаврах». А если пара-тройка клиентов не заплатит? А если доля этих незаплативших клиентов в обороте процентов 20? Возникает кассовый разрыв. Что делать?

Если компанию начинает лихорадить, и она начинает дергаться и искать деньги, возможен срыв производственного плана, что недопустимо. В кризис подобные компании первыми вылетают с рынка.

2) Планирование CF должно осуществляться непрерывно. Горизонт планирования — 1 год, при этом первые 3 месяца отводятся на детальное, посуточное планирование.

Почему год? У всех компаний есть циклы — сезонность, проблемы с платежами клиентов (зависимость от смежных рынков), сроки возвратов кредитов, запуски оборудования и пр. Надо видеть, как аккумулировать остатки денег. Год — это оптимальный срок. Исключение — крупномасштабные и инвестиционные проекты, т. к. в этом случае горизонт планирования сразу уходит в срок реализации проекта.

3) Остатки денег нужно «санировать». ВСЕГДА!!! Финансисты продолжают спорить. Для нас же это очевидно! Деньги должны либо работать, либо выполнять функцию подушки безопасности. Но во втором случае они должны быть выведены из оборота.

Свободные деньги развращают. Даже при наличии жесткой финансовой дисциплины в компании. Остаток денег на операционных счетах компании в конце операционного дня должен быть «0».

4) Очередность оплат: при сбое надо иметь чёткие приоритеты выплат. Компания даже в условиях дефицита денег должна выполнять основную функцию — генерировать финансовый поток.

Из всего выше сказанного ясно, почему так важен регулярный отчёт о движении денежных средств cash flow. Ведь CF — это наиболее значимая составная часть бюджетирования любой компании. И если у вас проблемы с управлением или отчётностью, вам не хватает персонала, знаний, времени разобраться со всем этим — обращайтесь к нам. Специалисты «Класс-Финанс» всегда к вашим услугам.

Смотрите также